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豆粕基本面并未有实质性好转,解析揣度

文章作者:农业技术 上传时间:2019-12-23

市场传闻称,2016年玉米临储收购底价将下调至1600元/吨。而且,华北、西北地区大部分农户手中有一半的余粮未售,玉米市场供应充裕。受上述因素拖累,玉米价格承压下行。

当前,油厂进口大豆压榨利润丰厚,截至4月27日,山东进口大豆压榨利润为228.25元/吨,江苏进口大豆压榨利润为231.85元/吨,广东进口大豆压榨利润为252.40元/吨。油厂在压榨利润的驱动下,开机率有望增加,目前,油厂开机率为51.74%,创2月以来的新高。油厂在只要有压榨利润以及大豆货源充足的情况下,其开机率就将维持高位水平。

春节假日期间,多数油厂处于停机状态,而进口大豆陆续到港,导致沿海油厂进口大豆库存大幅增加。截至2月19日,进口大豆库存总量为390.53万吨,较上一周的301.07万吨增加89.46万吨,增幅达29.71%,且较去年同期的347.4增加12.41%。从数据来看,目前油厂压榨货源充足。

此外,由于受到春节前后寒潮的影响,今年水产养殖启动时间迟于往年,水产养殖终端需求启动较为缓慢。尽管近期菜粕行情上涨较为强劲,但沿海进口菜籽压榨的菜粕成交清淡。玉米方面,收储政策取消,其现货价格低位徘徊,这些因素均在一定程度上影响饲料原料市场的信心。

豆粕与玉米同为饲料原料,玉米价格的弱势一定程度上拖累了豆粕走势。

近期,阿根廷出现暴雨天气引发市场对其收割进度的担忧,巴西雷亚尔走强,基金积极炒作增持多单,共同利好CBOT大豆市场,美豆持续走强,在一定程度上亦提振了连豆粕走势。但值得注意的是,阿根廷天气已有所改善,美豆近期也出现了调整,连豆粕市场也面临着回调。美豆以及豆粕后期走势能否持续强势,主要还依赖于天气因素以及资金的关注度。

目前,生猪存栏量和能繁母猪存栏量等养殖市场指标性数据均处于相对低位。截至1月底,生猪存栏量为37343万头,较去年12月的38379万头减少1036万头,较去年同期的40555万头减少3212万头。生猪存栏量处于相对低位,对饲料的消耗有限。

油厂压榨利润丰厚,开机率提升

此外,截至1月底,我国能繁母猪存栏量为3783万头,较去年12月的3798万头减少15万头,较去年同期的4190万头减少407万头。能繁母猪存栏量也处于低位,表明市场供应仔猪能力不强,也意味着生猪存栏量补充来源收窄。而这,不利于对饲料原料的消耗。

总体来看,在供需基本面尚未出现实质性好转的情况下,豆粕上涨的幅度以及可持续性有待观察,后市依然要重点关注阿根廷的天气情况以及资金动向,警惕豆粕下跌风险。

我们已经知道,饲料消费不乐观,饲料企业采购原料心态谨慎,玉米饲用需求不旺。玉米淀粉、酒精等下游产品需求转淡,走货不畅,玉米淀粉库存不断增长,再加上受定向销售影响,企业采购玉米积极性不高,压制玉米价格。数据显示,截至2月25日,锦州港玉米平舱价格为2020元/吨,广东港玉米现货价格为2140元/吨。

近段,包括豆粕在内的商品市场出现了较大幅度的上涨,且持续了一段时间。豆粕的上涨,在很大程度上已经脱离了基本面,在天气炒作以及资金的助推下反弹强劲。然而国内豆粕...

南美大豆丰收前景和新季美豆播种面积预期较高共同施压,美豆弱势。随着南美大豆的上市,豆粕价格下行压力增加。尽管近月进口大豆到港量偏少以及元宵节过后饲料厂还有一轮补库预期,但生猪存...

近段,包括豆粕在内的商品市场出现了较大幅度的上涨,且持续了一段时间。豆粕的上涨,在很大程度上已经脱离了基本面,在天气炒作以及资金的助推下反弹强劲。然而国内豆粕现货市场整体供大于求的格局并没有变化。此外,需求方面未实质性好转,生猪存栏量及能繁母猪存栏量等养殖市场指标依然处于相对低位水平运行,对饲料的消耗进度较为缓慢。综合来看,在基本面未实质性好转的情况下,豆粕上行空间受限。

另外,油厂进口大豆压榨利润尚可。截至2月24日,山东地区进口大豆压榨利润为108.85元/吨,江苏地区进口大豆压榨利润为107.65元/吨,广东地区进口大豆压榨利润为74.25元/吨。

当前,国内生猪养殖业恢复较为较慢,尽管3月生猪存栏量较2月有所回升,但仍处于低位水平。数据显示,3月,我国生猪存栏量为37001万头,较2月的36671万头环比增加0.9%,但较2015年3月的38700万头同比减少4.4%。生猪存栏量水平依然处于历史低位水平,对饲料需求大幅萎缩。但随着养殖效益向好,养殖户的补栏意愿和积极性都会增加,但目前来看,短期内需求端对行情的提振有限。3月,我国能繁母猪存栏量较2月持平为3760万头,但较2015年3月的4040万头同比依然减少了6.9%。能繁母猪存栏量处于低位水平,表明市场供应仔猪能力不强,从而导致仔猪供应量少价坚,即意味着生猪存栏量补充来源收窄,不利于生猪存栏量的规模性扩大。

此外,DDGS价格也稳中趋弱。截至25日,黑龙江肇东DDGS出厂价为1200元/吨,吉林松原DDGS出厂价为1300元/吨,较1月底有50-100元/吨不等的跌幅。

5—7月到港大豆数量庞大,或高达2500万吨,由于阿根廷因过量降雨装运速度慢于预期,4月、5月大豆到港量可能稍低于预期,但依然维持在高位水平。当前,进口大豆的港口库存亦维持在高位,截至4月27日,我国进口大豆港口库存为6706140吨,港口大豆处在高位水平,在一定程度上对豆粕价格形成制约。5月中下旬,油厂的库存压力将可能重新累积。因此,预计后期大豆集中到港的压力显现之后,豆粕价格仍将回落。

油厂压榨意愿较强

油厂在压榨货源充足以及压榨利润尚可的情况下,压榨意愿较强,豆粕供应也随之增多。

玉米、DDGS等相关产品价格弱势,不利于豆粕价格向好。

综上所述,全球大豆市场保持供应过剩状态,豆类市场去库存化过程漫长,而生猪存栏量及能繁母猪存栏量均处于低位,饲料需求疲弱,豆粕缺乏实质性利多支持。

相关产品偏弱运行

养殖业恢复缓慢

南美大豆丰收前景和新季美豆播种面积预期较高共同施压,美豆弱势。随着南美大豆的上市,豆粕价格下行压力增加。尽管近月进口大豆到港量偏少以及元宵节过后饲料厂还有一轮补库预期,但生猪存栏量等数据并未出现实质性改善,豆粕价格上涨基础薄弱。在供应足需求差的大环境下,豆粕市场振荡偏弱运行。

因饲料厂仍在消化库存,节后恢复上班以来,各油厂豆粕现货成交清淡,且以基差成交为主。整体来看,养殖业持续低迷,尤其是生猪养殖并没有出现实质性好转,很大程度上制约饲料需求。

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